投 資 學 堂 ： 大 牛 市 勿 太 早 估 頂 (07/05/2007)

近 期 經 常 聽 到 人 們 談 論 內 地 人 民 大 量 湧 去 開 立 新 戶 口 ， 及 他 們 勁 炒 A 股 的 狂 態 ， 某 程 度 與 73 年 的 港 股 極 之 相 似 ， 大 有 內 地 股 市 泡 沫 快 將 爆 破 之 形 勢 云 云 。 可 惜 內 地 股 市 卻 每 日 升 一 點 ， 與 這 些 到 頂 訊 號 背 道 而 馳 ！ 在 美 國 股 市 有 一 句 名 言 ， 就 是 ： 「 當 街 上 的 擦 鞋 小 童 也 叫 你 買 股 票 時 ， 便 是 股 市 到 頂 的 訊 號 了 ！ 」 而 類 似 情 況 基 本 上 早 已 在 中 、 港 股 市 出 現 ， 但 兩 地 股 市 卻 一 點 也 沒 有 回 落 象 ， 更 越 升 越 勇 屢 創 新 高 ， 這 些 到 頂 訊 號 可 謂 全 無 效 用 。
去 年 筆 者 亦 曾 在 本 欄 談 過 ， 根 據 美 國 Ned Davis Research 的 研 究 ， 到 頂 的 反 向 訊 號 ， 在 大 牛 市 時 ， 一 般 皆 是 過 早 出 現 。 而 這 些 到 頂 訊 號 可 能 在 股 市 到 頂 前 數 星 期 或 數 個 月 浮 現 ， 令 採 用 這 些 訊 號 ， 沽 貨 的 投 資 者 大 為 懊 悔 ！ 更 搞 笑 是 ， 根 據 研 究 ， 在 大 牛 市 勁 升 時 ， 群 眾 竟 然 幾 乎 絕 對 正 確 ， 所 以 在 該 段 時 間 你 若 自 命 聰 明 與 一 般 投 資 者 反 其 道 而 行 ， 結 果 可 能 很 痛 苦 ， 可 見 太 「 聰 明 」 亦 不 一 定 賺 到 錢 。
買 盤 轉 強 破 頂 機 會 高
上 周 在 美 股 持 續 造 好 ， 而 國 內 亦 沒 有 宏 調 措 施 推 出 因 而 令 港 股 大 幅 上 升 ， 指 再 度 升 至 20800 多 點 高 位 ， 此 乃 港 股 近 期 第 4 次 升 上 20800 高 位 ， 而 以 過 去 數 次 情 況 來 看 ， 假 若 這 次 港 股 仍 不 能 大 幅 衝 破 21000 大 關 ， 則 後 市 很 大 機 會 回 試 20100-20300 水 平 。 筆 者 估 計 以 近 期 買 盤 轉 強 ， 及 本 周 賣 地 等 利 好 因 素 ， 假 若 內 地 沒 有 其 他 突 發 的 宏 調 措 施 出 台 ， 則 相 信 這 次 港 股 突 破 21000 水 平 機 會 頗 高 。 最 後 ， 上 周 四 筆 者 在 本 欄 建 議 吸 納 中 石 油 （ 857 ） ， 湊 巧 翌 日 其 股 價 大 幅 飆 升 並 收 到 多 位 朋 友 的 來 電 詢 問 ， 由 於 筆 者 正 在 等 候 有 關 資 料 ， 故 稍 後 再 跟 大 家 一 談 。 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士